GX-ETS（排出量取引制度）第2フェーズ — カタリスト分析+DDレポート

GX-ETS第2フェーズ — 改正GX推進法2026年4月1日施行、排出量取引の法的義務化

20260222 確信度: 高（法律成立済み、日程確定。ただしDA指摘: 株価影響確信度は「中」に留意） 通常（Devil's Advocate実施済み）
分析銘柄 25件 1433 ベステラ Tier A 1436 グリーンエナ PASS 1711 SDS WATCH 2195 アミタHD WATCH 2931 ユーグレナ PASS 3150 グリムス Tier B 350A デジタルグリッド Tier B 3913 GreenBee PASS 4169 ENECHANGE PASS 5074 テスHD PASS 5582 グリッド PASS 6330 東洋エンジ PASS 6366 千代田化工 PASS 6848 東亜DKK Tier B 7004 カナデビア WATCH 8070 東京産業 PASS 9212 GEI PASS 9221 フルハシEPO WATCH 9227 マイクロ波化学 PASS 9247 TREHD WATCH 9336 大栄環境 WATCH 9514 エフオン PASS 9517 イーレックス WATCH 9519 レノバ WATCH 9755 応用地質 Tier B
制度概要
  • 対象: CO2直接排出量が3年平均10万トン超の約300-400社
  • 排出枠価格: 上限4,300円/t-CO2、下限1,700円/t-CO2
  • クレジット利用上限: 直接排出量の10%まで（J-クレジット・JCMのみ）
  • 削減率: グランドファザリング方式で年率1.7%、5年で8.5%
  • J-クレジット価格: 5,600円/t-CO2超に上昇中（再エネ電力由来）
  • 2033年〜: 発電部門にオークション制度導入予定
発見サマリー

発見銘柄数: 25件（直接恩恵: 7件 / 間接恩恵: 11件 / 連想: 7件）
ソース: Kabutan DB 9テーマタグ + WebSearch 6クエリ
大型株（TOPIX Core30）はテーマ株として値動き期待薄のため対象外

テーマ横断マトリックス

テーマタグ 件数 代表銘柄
排出権取引 36 東京産業、総合商社、電力各社
カーボンニュートラル 49 350A、テスHD、イーレックス
脱炭素 54 ベステラ、アミタ、ENECHANGE
CO2回収・貯留 43 千代田化工、東洋エンジ、応用地質
省エネ支援 39 グリムス、エフオン、SDS
環境関連 25 アミタ、大栄環境、TRE
DD サマリー
判定 件数 銘柄
Tier A (事前ポジション候補) 1件 1433 ベステラ
Tier B (watchlist + 出来高待ち) 3件 350A, 6848, 3150
WATCH 9件 9517, 9519, 1711, 2195, 9755, 9221, 7004, 9247, 9336
PASS 10件 4169, 5074, 9514, 1436, 6366, 9212, 9227, 3913, 2931, 5582
PASS(HG) 2件 8070(信用倍率18x), 6330(ストップ安)
Tier A — 事前ポジション候補

条件: 確信度=高 × テーマ接続=強 × 織り込み=出遅れ〜進行中 × 需給=良〜中 × 基本体力=問題なし
ポジションサイズ目安: 総資金の2-3%。DA警告: Sell the fact リスクに留意。

# コード 銘柄名 型 時価総額 織込度 グループ なぜ今買えるか 詳細
1 1433 ベステラ A型(実需) ~100億 ⚠️(3M+20.6%) 連想→実需 Q3営業利益+305%の実績、プラント解体のオンリーワン。Vol低下(0.53x)は「まだ注目されていない」証拠。1200円台前半の押し目狙い 詳細

DA留保: GX-ETSとプラント解体の因果関係には飛躍がある。投資テーゼの本質は「GX-ETS」よりも「プラント解体の構造的需要」。GX-ETSはあくまで追い風であり主因ではない。

Tier B — watchlist + 出来高待ち

BUY水準だがTier A条件を1つ以上欠く。出来高スキャナーで初動を確認後にエントリー。

# コード 銘柄名 型 時価総額 グループ Tier Bの理由 詳細
1 350A デジタルグリッド C型 359億 直接恩恵 1W+19.7%短期過熱、減益予想(-13.8%)。押し目(¥800以下)待ち 詳細
2 6848 東亜DKK A型 168億 直接恩恵 MRV直撃だが業績-54%減益。DA降格(元Tier A): MRV→計測器の因果が弱い 詳細
3 3150 グリムス B型 ~400億 間接恩恵 テーマ接続+基本体力◎。施行→受注増の時間差リスク。DA評価: Tier B中最安全 詳細
WATCH 銘柄
# コード 銘柄名 型 時価総額 グループ WATCH理由 詳細
1 9517 イーレックス B型 481億 間接恩恵 クレジット供給者だが業績壊滅(-42%)。DA降格(元B) 詳細
2 9519 レノバ B-C型 ~700億 間接恩恵 業績ターンアラウンドだが自己資本16.8%×利上げ。DA降格(元B) 詳細
3 1711 SDS HD B型 ~50億 連想 ESCO接続は明快だが低位・小型・投機的。DA降格(元B) 詳細
4 2195 アミタHD A型弱 59億 直接恩恵 環境コンサルだがテーマ接続弱+超小型で流動性リスク 詳細
5 9755 応用地質 C型長期 709億 直接恩恵 CCS需要は本物だが時間軸が長い(2030年〜) 詳細
6 9221 フルハシEPO B型 128億 連想 業績堅実だがVol増+下落の悪需給。テーマ接続間接的 詳細
7 7004 カナデビア B型 ~2000億 間接恩恵 受注残厚いが下方修正(-39%)済み。設備投資需要確認後 詳細
8 9247 TRE HD B型 ~700億 間接恩恵 信用倍率23x+26/3期減益予想のコンボ。決算後整理待ち 詳細
9 9336 大栄環境 B型初期 ~1500億 間接恩恵 先行買い最少だがテーマ接続弱。Q3決算確認後 詳細
PASS 銘柄

Hard Guard FAIL

# コード 銘柄名 PASS理由 詳細
1 8070 東京産業 信用倍率18.31倍 詳細
2 6330 東洋エンジ ストップ安(2/12)、営業損失200億・無配修正 詳細

その他PASS

# コード 銘柄名 グループ PASS理由 詳細
1 4169 ENECHANGE 直接恩恵 連続赤字、テーマ接続間接的 詳細
2 5074 テスHD 間接恩恵 🔥過熱(3M+55.6%)。間接恩恵×高値づかみ 詳細
3 9514 エフオン 間接恩恵 テーマ接続×、株価逆行安、業績不振 詳細
4 1436 グリーンエナ 間接恩恵 🔥過熱(3M+35.1%)。高値掴みゾーン 詳細
5 6366 千代田化工 間接恩恵 ベネズエラ思惑バブル崩壊中。GX-ETS無関係 詳細
6 9212 GEI 連想 財務弱体(赤字)、流動性不足 詳細
7 9227 マイクロ波化学 連想 需給崩壊(1W-21%)+赤字継続 詳細
8 3913 GreenBee 連想 1M-31%急落原因不明、テーマ接続最弱 詳細
9 2931 ユーグレナ 連想 GX-ETS接続極薄(SAF)。DA降格(元WATCH) 詳細
10 5582 グリッド 直接恩恵 GX-ETS接続薄。DA降格(元WATCH) 詳細
Devil's Advocate 要約
  • 降格件数: Tier A→Tier B 1件(6848), Tier B→WATCH 3件(9517,9519,1711), WATCH→PASS 2件(2931,5582)
  • 制度の骨抜きリスク: 炭素価格4,300円/tはEU-ETSの1/3以下。企業行動変容を促す力が弱い
  • Sell the fact リスク: 施行日確定のため「Buy the rumor, sell the fact」パターンに嵌る可能性
  • 全体リスク: 全Tier A/B銘柄が「GX-ETSの実効性」を前提としている。骨抜きなら全銘柄同時にテーマ剥落
  • DA推奨: ポジションサイズ控えめ(通常の50%以下)。Tier B中ではグリムス(3150)が最もファンダリスク低い
カタリスト・タイムライン
日程 イベント 注目銘柄
2026年3月末 各種ガイドライン公表 全銘柄（制度の具体像確定でテーマ再燃か出尽くしか）
2026年4月1日 GX-ETS第2フェーズ施行 ベステラ、350A、東亜DKK、グリムス
2026年度 排出量算定期間開始 東亜DKK（計測器需要）、グリムス（省エネコンサル）
2027年度 初回排出枠割当 全銘柄
2027年秋 取引市場開設 350A、イーレックス
2028年度 炭素賦課金導入 全銘柄（第2波カタリスト）
2033年度 発電部門オークション レノバ、イーレックス
出典
omowaku / 20260222_GX-ETS 最終更新: 20260222