7014 名村造船所

1. テーゼ: VLCC（超大型原油タンカー）建造実績を持つ造船中堅。傘下の佐世保重工は防衛省向け艦艇修繕事業を持ち、有事テーマの二重受益（タンカー需要+防衛需要）。信用倍率1.22で需給は3銘柄中実は最良。世界の造船所は3.5-4年分の受注残を抱えており、追加需要は船価上昇に直結。
2. 最強の反論: 2026/3期は通期減益・減配予想（純利-42.8%、50→40円）。vol_ratio 0.62で出来高低調（スタンダード市場特有）。PBR3.08は造船セクターとして割高。テーマ接続の波及ルートが長い（VLCC建造→受注増→船価上昇）。中国造船業が世界シェア55.7%で受注競争劣位。
3. 結論: テーマ接続性は強い（VLCC+防衛の二重テーマ）が、vol_ratio 0.62で板が薄く寄付成行のリスクが高い。月曜の出来高急増を確認してからエントリーすべき。WAIT。

業績

• 注目: 3Q時点で通期予想を大幅超過（純利262億 vs 通期予想180億）→ 上方修正の余地あり
• 2/12に経常利益を260億円に上方修正済み（+23.8%）

注意: 直接的な防衛装備品メーカーではない。「防衛関連」の連想力はあるが、三菱重工・IHIとは質が異なる。

⚠️ 流動性リスク: 高
- vol_ratio 0.62で板が薄い。寄付成行で想定以上のスリッページリスク
- スタンダード市場のため値幅制限は±1,000円（±18%程度）
- 出口も同様に狭い。利確・損切り時にスプレッド拡大リスク

1. vol_ratio 0.62で出来高低調: 板が薄く成行リスク大。最大の実務的リスク
2. 今期減益・減配: 営利-28.7%、純利-42.8%、配当50→40円。カタリスト剥落時に下支えなし
3. PBR 3.08: 造船セクターとして割高。バリュエーションの安全マージン薄い
4. 既に高値圏: 52週高値比-7.9%、1M+27.5%上昇済み
5. テーマ接続の波及ルートが長い: VLCC建造→受注増→船価上昇。短期の株価反応は限定的
6. 中国造船業の台頭: 世界シェア55.7%。受注競争で構造的に劣位
7. スタンダード市場のexit困難: 急騰は入りやすいが売却が難しい

• Phase 3/4結論: WATCH上位（Tier B昇格最有力候補）。昇格条件: 攻撃実行+vol_ratio 1.5x
• 2/28アップグレード: 攻撃実行条件は満たした。しかしvol_ratio 1.5x条件は未充足（0.62x）。金曜引けまでに出来高が増えていないのは、市場がまだ名村を「本命」として見ていない可能性を示唆
• DAの追加指摘:
• 中国造船業の台頭（世界シェア55.7%）の構造的競争劣位
• スタンダード市場の流動性リスク（exit困難）の重大性
• 「今期減益・減配を問題なしと評価するのは甘い」
• → 詳細は phase4_hormuz_da.md 参照