7456 松田産業

Step 2: 6軸評価

1. テーマ接続性: 2/5
貴金属リサイクル・都市鉱山は「レアアースを回収して使う側」の話であり、南鳥島の「海底から採掘する」カタリストとは構造が異なる。個人投資家が「レアアース」タグで連想買いする可能性はあるが、直接受益の論理が成立しない。テーマ接続は連想の最外縁。

2. 需給構造: 1/5
信用倍率15.53倍は評価基準（10倍超）を大きく超える。買い方の踏み上げ余地がなく、需給は重大なオーバーハング状態。出来高も2/13以降落ちており（MA20の0.61倍）、テーマ上昇局面でついた信用が解消待ちの状態。

3. 織り込み度: 🔥
3M +61.6%、高値比 -0.3%という事実上の高値圏。3ヶ月でほぼ全騰幅を上げきっており、追加カタリストなしで需給消化が続く可能性が高い。

4. 基本体力: 3/5
予想営業利益200億円規模、時価総額1,000億円とPER適正圏。財務指標の詳細は取得できていないが事業安定性は高い。ただしレアアース関連のピュア事業比率は低い。

5. 型判定: B型崩壊リスク
すでに思惑買い段階を超えて高値圏入り。「事実（2027/1実証試験）」まで1年以上あるにもかかわらず先食いが進んでおり、B型の事実売りフェーズに入る手前か、もしくはすでに崩壊フェーズ初期の可能性。

6. タイムライン: NG
次の事実カタリストは2027/1。現時点から約11ヶ月。信用倍率15倍超の需給重力に耐えながら11ヶ月ホールドは非現実的。

判定: PASS